經濟學思想的發展與矛盾 (3)

凱恩斯和海耶克在1930年出現過一場大辯論。起因是1929年美国步入經濟衰退，逐渐蔓延至欧洲其他國家。到最差的時期，美国的工業産值跌了接近一半，失業率高達25%。英国的工業産值也跌了二成，失業率高達20%。這場經濟衰退在歷史上稱為「大蕭條」(The Great Depression)。凱恩斯説這場經濟衰退是因為總體需求(Aggregate demand)不足所致，總體需求指個人消费及商業投資，他提出解决的辦法是，政府可採用赤字政策，投入財政開支於適當的項目，令總體需求回升。海耶克則認為美国過去的經濟繁榮是因為過量信貸所致，是泡沫經濟。所以現時的經濟衰退不足為奇。但海耶克並沒有提出任何可行措施，經濟衰退也只能等待黎明，那就沒戲了。

凱恩斯說：「他的理論很垃圾!」一般認為凱恩斯的說法較為正路。我個人的看法是：經濟衰退本來是平常事，但因政府無能，卻加深了經濟衰退帶來的危机。原因是經濟衰退出現後，美国有幾個金融機構開始有問題。更糟的是，到後來政府竟任由一間頗大的銀行 New York Bank of the United States倒閉。须知銀行同業是環環相扣的，健康的銀行也会被拖累。接着很多銀行便陸逐出現問題，情况一發不可收拾。加上當時還未有存款保險，很容易造成金融恐慌。結果全美国有一半的銀行倒閉！之後的發展，相信無須我解釋大家都会知發生什麽事。銀行擠提，儲蓄化為烏有，信貸開始收縮，公司周轉困難，倒閉，破産，裁員，通縮，資産價格下跌(变相令實質債務real debt上升)，財富收縮，消费及投資信心轉弱，總體需求收縮…。據聞有幸仍在職的員工需要減薪一半。真是可以寫一篇論文了。

後來研究美国貨幣史的佛利民(Milton Friedman, 1912 – 2006, USA)也認為，任由銀行倒閉是荒謬的(the leave-it-alone liquidationism “dangerous nonsense”)。凱恩斯說了句很耐人尋味的話：我不知道大規模破産会為我們帶來什麽好處。(I do not understand how universal bankruptcy can do any good or bring us nearer to prosperity.) 此外佛利民還指出，期間政府不應該收緊貨幣(monetary contraction)。不過我的看法是，當時出現的信心危機，令信貸收縮，通貨收縮。換言之，什麽都在收縮，「收縮」是果(consequence)不是因(cause)。在這种情况下，銀行不敢亂借钱是求自保，政府能夠做的事並不多。

凱恩斯的《通論》是成功的，有人説主要是歸因於它的主張迎合了許多政治家的胃口。而海耶克的論點在政治上則是扒逆水，政府較難接受。然而凱恩斯的成功亦非偶然，1929 - 1933年出現的这場世界經濟大危機，影響既廣且深，充分顕示出市場自由調節機制的嚴重缺陷。這使到當時備受政府尊崇的馬歇爾自由經濟理論開始出現信心動摇。美國總統羅斯福於1933年初入主白宮，並採取了一系列經濟政策以對付此經濟危機，後來被稱之為「羅斯福新政」。(note)

凱恩斯在1933年發表了一封致羅斯福總統的公開信(AN OPEN LETTER TO PRESIDENT ROOSEVELT, 31 Dec. 1933)，信中有两點是值得留意的，第一點凱恩斯指出，政府若用財政政策，可優先把開支用於一些大型而又快起動的項目，如鉄路的修整。(But preference should be given to those which can be made to mature quickly on a large scale, as for example the rehabilitation of the physical condition of the railroads.)

第二點凱恩斯指出，增加貨幣供應無助於剌激經濟。就好像是買一條長一點的皮带，是不可能幫助增肥的。(凱恩斯的意思應該是指政府不可迫銀行借錢出去)他还指出收縮貨幣供應对緊縮經濟有效，而擴張經濟則必須靠財政開支。凱恩斯对美國經濟是廷了解的，看看原文，寫得相當生動：

The other set of fallacies, of which I fear the influence, arises out of a crude economic doctrine commonly known as the Quantity Theory of Money. Rising output and rising incomes will suffer a set-back sooner or later if the quantity of money is rigidly fixed. Some people seem to infer from this that output and income can be raised by increasing the quantity of money. But this is like trying to get fat by buying a larger belt. In the United States to-day your belt is plenty big enough for your belly. It is a most misleading thing to stress the quantity of money, which is only a limiting factor, rather than the volume of expenditure, which is the operative factor.

在羅斯福的新政下，美國率先逐漸步出經濟危機，顯示了政府經濟政策起了預期的成效。第二次世界大戰後的經濟重建亦促使政府在社會的經濟功能上重新定位，凱恩斯理論才逐漸形成了政府經濟政策的主流思想。

note

羅斯福新政（The  New Deal）的核心包括三個R：救濟（Relief）、復興（Recovery）和改革（Reform），也被稱為三R新政。在新政下，美國聯邦政府於1933年成立美國聯邦存款保險公司（Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC)），為商業銀行儲蓄客戶提供存款保險。